بیل اسمیت: بازار با تورم مانند یک توله سگ رفتار می کند و اکنون با عقب نشینی مواجه است

به گفته بیل اسمید، مدیر ارشد سرمایه گذاری در Smead Capital Management، بازار “گرگ تورم” را انکار کرد و اکنون می تواند در سال های آینده با چندین بازار نزولی و اقدامات “وحشیانه” قیمت مواجه شود.

فدرال رزرو آمریکا روز چهارشنبه با بررسی نحوه برخورد با تورم که در بالاترین حد خود در 40 سال گذشته قرار دارد، لحن جنگ طلبانه ای را ابراز کرد. بانک مرکزی اعلام کرد اولین افزایش نرخ بهره ممکن است در ماه مارس رخ دهد.

بازار تا کنون در سال جاری در نوسانات فرو رفته است زیرا سرمایه گذاران تلاش می کنند سرعت و میزان انقباض پولی را ارزیابی کنند.

اواخر چهارشنبه این ماه، بدترین ژانویه تاریخ برای فناوری نزدک 100، بدترین ژانویه از سال 2009 برای S&P 500 و بدترین ژانویه از سال 2016 برای میانگین صنعتی داوجونز بود.

اسمیت روز پنجشنبه در گفتگو با Squawk Box Europe از CNBC گفت که عدم اقدام فدرال رزرو در سال گذشته، بر اساس اعتقاد وی مبنی بر اینکه جهش تورم “گذرا” است، بازار را به سمت رضایت سوق داده است.

“بازار آنچه را که “گرگ تورم” می نامیم انکار کرد. او گفت: “آنها این را در همه گیری کشف کردند، تورم را به عنوان راهی برای درمان اقتصاد مانند یک توله سگ دوست بالا بردند، و تورم توله سگ دوستی نیست و شما قطعاً در ایالات متحده پویایی ها را ادغام می کنید.”

به ویژه، اسمید خاطرنشان کرد که از آغاز همه‌گیری، تعداد نامتناسبی از افراد بین 30 تا 45 سال در ایالات متحده افزایش یافته است که می‌خواهند خانه و ماشین داشته باشند و خارج از شهرهای بزرگ ساحلی و مراکز خرید زندگی کنند. او استدلال می کند که این تغییر پارادایم با این “حمله دیرهنگام” توسط فدرال رزرو متوقف نخواهد شد.

او گفت: “به عبارت دیگر، آنها این کار را برای مدت طولانی ادامه دادند و بازار تحمل می کند. آنها همه آن را انکار می کنند و اکنون فقط با آغاز رفع منکر خود تحمل می کنند.”

اسمیت بین توالی کنونی تحولات کلان اقتصادی و توالی جنگ ویتنام در اوایل دهه 1970، پرزیدنت لیندون بی. جانسون “جامعه بزرگ”، مجموعه ای از برنامه های داخلی جاه طلبانه با هدف ریشه کنی فقر و نابرابری و بهبود محیط زیست – و تحریم نفتی اعراب در سال 1973

اسمیت گفت: «ما جنگ علیه همه‌گیری را داشتیم، انجمن بزرگ بایدن را داشتیم، و سپس بهار سعودی صنعت نفت آمریکا را با به صفر رساندن قیمت در آوریل 2020 قطع کرد.»

«و سپس شما این تعداد زیادی از مردم را جمع می‌کنید که درست پشت آن، و کمبود خانه و کمبود ماشین، و این همان تعریف کلاسیک است: افراد زیادی با پول زیاد به دنبال کالاهای کم هستند.

اگرچه شرکت او تلاش نمی‌کند زمان بازار را در کوتاه‌مدت تعیین کند، او پیشنهاد کرد که افزایش نسبت‌های قیمت/درآمد، نرخ‌های رشد بسیار بالا و سایر اشکال “خوشحالی مالی” به این معنی است که بازار می‌تواند روی “دوره بسیار دشوار” تمرکز کند.

“به عنوان یک شرکت، ما فکر می کنیم مانند دهه 1970 خواهد بود، که در سال 73/74 بازار نزولی بدی بود و سپس با یک بازار نزولی دیگر در 81/82 به اوج خود رسید و تنها راه های خاصی برای کسب درآمد وجود داشت، و همه آنها بودند. او گفت که بسیار به کسب درآمد از تورم وابسته است.

«به عبارت دیگر، منفی را به مثبت تبدیل کنید و می‌بینید که در قیمت نفت، آن را در قیمت مسکن می‌بینید.

اسمید استدلال می‌کند که از آنجایی که پس‌انداز به جای وال استریت به مین استریت تعلق می‌گیرد، در حالی که به افزایش قیمت‌های مصرف‌کننده ادامه می‌دهد، سهام‌هایی که از تورم سود می‌برند، پیشتاز خواهند بود.

او می‌گوید: «مشکل این است که تعداد کمی از آنها برای رفت و آمد وجود دارد و این همه گرد و غبار پرهای ESG آنقدر مورد غفلت قرار گرفته‌اند که به‌طور وحشی می‌رود.»

ما می‌توانیم برخی اقدامات واقعاً خشونت‌آمیز قیمتی را ببینیم، به عنوان مثال در شرکت‌های نفتی که در واقع تلاش می‌کنند از این طریق پول به دست آورند.»

با این حال، دیدگاه بد اسمید با همه موافق نیست. لوئیجی اسپرانزا، اقتصاددان ارشد جهانی BNP Paribas، گفت که در حالی که شاهین رئیس فدرال رزرو ژروم پاول اکنون منجر به شش افزایش قیمت برای بانک های فرانسوی در سال جاری شده است، اما اگر رشد سود همچنان قوی بماند، این هنوز برای خنثی کردن رشد آنها برای سهام ایالات متحده کافی نیست.